На прошлой неделе финансовые рынки были удивлены тем, что агентство Fitch понизило долгосрочный кредитный рейтинг США.

По прогнозу Fitch, в 2023 году дефицит госбюджета Соединенных Штатов достигнет 6,3% валового внутреннего продукта. В прошлом году он составлял 3,7%. По оценке, в 2024 и 2025 годах дефицит возрастет до 6,6% и 6,9% валового внутреннего продукта.

В последний раз рейтинг страны был понижен в 2011 году, в результате чего цена на золото поднялась выше $1.900 долларов за унцию, что на тот момент стало рекордно высоким значением. Сегодня же золото едва может отскочить от поддержки, поскольку драгметалл остается в ловушке.

Однако неудивительно, что спрос на золото как актив-убежище не начал расти, поскольку времена изменились; страх на рынке не так ощутим, как ранее. В 2011 году мировая экономика все еще восстанавливалась после Великого финансового кризиса 2008 года, экономический рост был вялым, рынок труда слабым, а Федеральная резервная система вливала в экономику миллиарды.

В 2023 году, после почти трех лет потрясений, связанных с пандемией, экономический рост устойчив, а экономика близка к полной занятости, даже несмотря на то, что ФРС агрессивно повышала процентные ставки и сокращала денежную массу, чтобы вернуть инфляцию к целевому значению в 2%.

Однако то, что золото никак не отреагировало, не означает, что так и будет. В недавнем интервью Джон Лафорж из Wells Fargo, сказал, что ожидает роста цен на золото до конца года, поскольку все больше инвесторов обращают внимание на долг США.

Если денежная масса снова резко увеличится, и инвесторы начнут беспокоиться растущим объемом денег, цены на золото и серебро перейдут к долгосрочному росту. Это ралли может продлиться три года.

Мишель Шнайдер, директор по обучению трейдингу и исследованиям MarketGauge, сказала, что понижение рейтинга Fitch — это лишь еще один шаг на пути долгосрочного восхождения золота.

При долге в $30 триллионов долларов трудно представить, что он устойчив и последствий не будет. Подобное отношение долга к ВВП при высоких процентных ставках является огромным стрессом для экономики. Как только ситуация стабилизируется, золото может снова напомнить о себе как об ативе безопасности.

Хотя на рынке золота пока не появилось нового бычьего импульса, он все еще находится в довольно хорошей форме. На той неделе Всемирный совет по золоту отметил, что здоровый физический спрос поддерживал самую высокую среднеквартальную цену на золото во втором квартале.

Спросом во втором квартале двигал физический внебиржевой рынок. Согласно отчету, мировой спрос на драгметалл без учета внебиржевого спроса снизился до 921 тонны, что на 2% меньше, чем в прошлом году. Однако, учитывая ограниченные данные с внебиржевых рынков, мировой спрос на золото увеличился до 1.255 тонн, что на 7% больше, чем во втором квартале 2022 года.

Интерес к золоту не снижается, но рынку по-прежнему не хватает искры, которая потенциально могла бы вернуть цены выше $2.000 долларов за унцию.

Главным препятствием для драгоценного металла остается Федеральная резервная система, и, несмотря на растущие угрозы экономике США, до сих пор нет окончательного ответа на вопрос, когда закончится нынешний цикл ужесточения.

Таким образом, рынок будет оставаться нейтральным до тех пор, пока экономическая картина не прояснится.